永輝超市今日（8月26號）發布2022年中報，2022年上半年，永輝營收487.31億元，同比增長4.07%。歸母凈利為-1.12億元，相比去年同期的-10.83億元，減虧9.7億。扣非凈利轉正，為9410萬元，去年同期為-9.25億，相比提升10.1億元。經營活動產生的現金流量凈額43.11億元，相比去年同期增長13.32%。

這份財報顯示永輝的轉型取得階段性成果——降本增效穩住了線下業務，線上到家業務快要跑通了。

01業績

永輝超市的2022年半年報顯示其的各項財務數據表現都在改善。

除了營收、凈利、現金流等數據在改善外，永輝超市2022年上半年的同店銷售同比上升了4.2%。綜合毛利率由去年同期的18.82%提升至20.35%，上升1.53%。

線上業務上半年營收75.9億元，同比增長11.5%，占比全渠道主營收入15.7%比重。虧損率 1.6%，較上年大幅減虧。

線上業務層面，報告期內，“永輝生活”自營到家業務已覆蓋992家門店（店即前置倉），實現銷售額40.2億元，同比增長9.2%，日均總單量29.2 萬單。

第三方平臺到家業務則覆蓋918家門店，實現銷售額34.85 億元（含其他收入），日均總單量19.9萬單。

永輝上半年整體（自營+三方平臺）線上到家業務客單價達到了83.5元。

線下業務層面，永輝2022年上半年新增超市門店20家，面積12.18萬平方米，關閉超市門店17家。總計現有門店1060 家，覆蓋全國 29 個省和直轄市。上半年永輝已簽約未開業門店137家，儲備面積99.47萬平方米。

費用層面，2022年上半年，永輝的銷售費用78.23億元，相比去年同期的80.43億元，減少2.2億元。管理費用8.95億元，相比去年同期的10.26億元，減少1.31億元。研發費用2.44億元，相比去年同期的1.01億元，增加1.42億元。

這份財報顯示永輝的轉型正取得積極進展，降本增效穩住了線下業務，同店及綜合毛利率表現都是增長的，門店還在調整，關了17家，但能維持門店數的凈增。

線上到家業務則似乎要跑通了。

永輝的線上到家業務增長及虧損率大幅縮窄，主要得益于到家消費習慣養成帶來的訂單量增長，以及永輝適配線上業務的商品力和運營效率在持續改善。

從這塊業務近期發展來看，7-8月份是線上到家市場的旺季，天氣熱人們不愿意出門疊加疫情影響，《商業觀察家》了解到，到家市場訂單表現普遍都非常不錯。

上半年，外部也有些有利因素：市場競爭趨于理性，帶動毛利水平回升。

02到家

線上到家業務是永輝未來最重要的看點，直接關系到永輝的市場價值。

《商業觀察家》了解到，目前，永輝的線上到家業務發展策略是：每個省區挑重點城市做深做透，非重點城市是先幫助穩住線下業務。以永輝大本營福建市場為例，永輝就是重點做福州線上到家市場，把模式跑通，把坑填平，廈門等其他城市則先不大動。

值得注意的是永輝到家業務最近的一些新進展，永輝近期在福州做了36個大型前置倉（門店辟出前置倉，倉店一體化面積擴大），規劃要做到43個大倉，倉經營面積800-1000平米，經營SKU7000-8000支。除了這36個倉，福州以外的其他區域市場，部分城市已啟動了大倉改造，未來則會將許多城市的300-350平米小型前置倉改為大倉。

從模型上看，大型前置倉由于能陳列的SKU更多，做的是把整個超市消費場景進行線上化，它的盈利模型跟線下超市相似，可以“生鮮賺流量，快消日百等標品賺毛利”。在到家消費習慣養成的市場，聚客及商圈輻射能力更強，同時由于消費者可供選擇的商品越多，一次買的越多，能更好做高客單價與毛利。

從近期市場端的表現來看，7-8月是線上到家市場的旺季，天氣熱人們不愿意出門采購疊加疫情影響，到家訂單表現都非常不錯。永輝福州倉改后，據稱，現在改后單倉日單量做到3000單，很輕松。部分大倉可以做到平時4000單左右，周末6000-7000單。

一些觀察人士稱，當下，永輝在福州也可以做到10萬日單左右水平了，永輝在追趕樸樸超市。盈利目前則還做不到，但接近了。

“永輝現在把大倉模型已經摸透了，福州擴倉后，訂單量跟毛利水平也快速跟上來了，履約效率和管理水平有大幅提升，現在永輝認為前置倉大倉模式的盈利模型是成立的。所以，永輝在福州大幅復制大倉模型，未來，只要規模效應與管理升級效應產生，相關的分揀人員和騎手的費用率也可以降低，按目前行業水平，履約費率有可能下降幾個點。”

永輝自主經營的到家業務，近期也在一些區域提升了免運費配送門檻。

從這些經營表現看，永輝到家業務的盈利能力未來將可能會持續提升。這一方面顯示1小時達到家消費習慣已經養成，訂單量日漸充沛，提升免運費門檻對于訂單量的影響有限。另一方面也說明行業越來越理性，在增速與盈利之間，在找更好的平衡，開始更多以提效驅動市場。

目前來看，永輝做線上到家業務的優勢則在于，它的生鮮供應鏈專業能力還是比較強，落地配等基礎設施是齊全的（配貨前置倉成本更低），在目標市場也建立起了品牌基礎。管理上，不斷在調改升級，相比之前永輝生活經營的小倉模型，永輝現在做的大倉更規范。

具體來說，永輝的優勢體現在四塊。1、門店基數大，店倉一體改造能產生規模效應，復制更便捷。

2、損耗控制有優勢，需求預估出現偏差也不用擔心線上的貨賣不完，可以在線下折價促銷。

3、資金能力有優勢。門店有獲客展示功能，永輝也有品牌基礎，在獲客成本層面可能有節省，本身的線下業務盤也能產生利潤。相比純前置倉，是有一定資金能力優勢的。

4、科技轉型堅定，億級投入之下為到家業務發展奠定基礎。從目前行業的普遍判斷來說，數字化科技的應用與升級，肯定將會提升零售市場的集中度。

對于永輝來講，線上到家市場也可能是永輝不得不做的市場，因為線上到家業務服務的是對時間敏感、購買力更強的人群，年輕白領人群更多，做這塊業務有助于永輝的年輕化，及抓住中高端用戶群。

線下賣場目前面臨的問題就在于客群老化，對年輕人、中高端客群的吸引力下降。

線上到家業務則成為了當下永輝的一個機會點。因為線下與線上是兩個不同的生活空間，線上是一個新的生活與消費空間，進入這個空間后，消費者在消費心理上會“重建”新的認知與價值判斷。生活在線上新空間，消費習慣與認知與在線下時都會有很大不同。

進而線上到家業務有可能成為永輝近些年來最好的、可以復制全國的“新業態”，可以讓永輝抓住年輕客群、中高端用戶群，并配套升級供應鏈、品牌形象。線下業態要在線下升級就比較難，因為消費者在同一空間下，對你的認知已經逐步固化了。比如，要從中低端形態跳到中高端形態是比較難的。

因此，線上業務與線下業務在客群上有互補的，既是年輕客群與年長客群的互補。也是空間的互補。

線上到家業務的最大價值就在于，通過這一新的空間架構出新的超級渠道，這個新的超級渠道又能催生培育出新的超級消費品牌。

到家業務能幫助永輝抓住中高端用戶群，以此重塑升級生鮮供應鏈路，進而實現生鮮農產品的增值。

這些對于永輝來講，其實也是在做增量。