頂新集團(tuán)董事長特別助理陳心希，從7月的第三周就開始了他的休假。“我們才忙完了跟TESCO的協(xié)議，也該休息一下了。”陳心希說。這個協(xié)議，不僅在中國零售行業(yè)引起不小的震動，而且被英國《金融時報》稱為“TESCO向亞洲和東歐新興市場擴(kuò)張行動中的一部分”。

　　根據(jù)這一協(xié)議，英國第一大、世界第六大的零售商TESCO集團(tuán)，將斥資1.4億英鎊（相當(dāng)于21.3億元人民幣）收購樂購連鎖超市50％的股權(quán)。樂購由臺灣頂新集團(tuán)在中國大陸創(chuàng)辦，目前在全國擁有25家超市。

　　至此，外資零售商一改自建或合建單店進(jìn)入中國的方式，打響了外資并購中國超市的第一槍。

　　為什么是樂購

　　TESCO首席執(zhí)行官特里·萊希（terry leahy）表示，進(jìn)軍中國是該集團(tuán)成為一家“真正國際零售商”的重要戰(zhàn)略步驟。TESCO集團(tuán)在全球12個國家和地區(qū)開設(shè)了2318家商店，其中亞洲有179家，分布在泰國、韓國、臺灣等地。

　　而交易的另一方樂購由頂新集團(tuán)旗下全額投資的下屬公司——頂超控股所有，1998年9月開設(shè)了第一家大賣場，目前在全國開設(shè)了25家大賣場門店，主要分布在華東的上海、杭州、寧波以及華北、東北的天津、沈陽和大連。樂購2003年的年營業(yè)額為3.30億英鎊（合人民幣49.6億元），利潤達(dá)550萬英鎊(合人民幣0.83億元)，2004年銷售額預(yù)計達(dá)到4.50億英鎊(合人民幣67.7億元)。

　　這個營業(yè)額，根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會對2003年中國百家連鎖企業(yè)的統(tǒng)計，大概排在第24位好又多超市集團(tuán)和25位北京王府井百貨集團(tuán)股份有限公司之間。年銷售額增幅為36％，也比陜西海星連鎖超級市場有限公司的76％，北京物美商業(yè)集團(tuán)有限公司的68％的增幅低得多。那么TESCO為什么會選中樂購呢？

　　在發(fā)給《財經(jīng)》的新聞稿中，TESCO首席執(zhí)行官特里·萊希稱：“頂新是我們戰(zhàn)略性地進(jìn)入中國市場最好的合作伙伴，而樂購擁有最合適的連鎖店。”

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會秘書長裴亮分析說：“TESCO和樂購的業(yè)態(tài)很接近。”TESCO目前在全世界主推的都是5000平方米以上的大賣場，這正是樂購所長。

　　所謂大賣場，在業(yè)內(nèi)一般是指面積在六七千平方米以上、建在中心城區(qū)和社區(qū)的大型超市。樂購的大賣場平均面積為8300平方米，并且大多位于高檔購物中心開發(fā)區(qū)域，很符合TESCO的胃口。而這樣單純的業(yè)態(tài)，整合起來也比較容易。

　　在TESCO給《財經(jīng)》的回復(fù)中，還指出樂購“75％的分店建立不到三年”，“可塑性比較強(qiáng)”。樂購于1997年進(jìn)入中國，1998年9月在上海開第一家店，大部分分店都開設(shè)于近兩年——25家中，9家開于去年，6家開于前年。

　　除此之外，樂購在中國最重要的城市之一上海的業(yè)績顯然也是吸引TESCO的關(guān)鍵。樂購的25家超市中，有10家集中在上海，TESCO評價樂購為“上海零售業(yè)的領(lǐng)頭羊”。央視市場研究股份有限公司（CTR）最近發(fā)布的“內(nèi)地6城市零售店排行榜”中，樂購在兩個城市上榜：上海和大連。其中在上海的占有率為7.35％，排在上海華聯(lián)和易初蓮花之后;購買頻次高居榜首，為18％。

　　此樁交易的新聞發(fā)言人史佳紅強(qiáng)調(diào)，“除了硬指標(biāo)，tesco和樂購雙方良好的感覺，是交易成功很重要的一個因素”。

　　在中國零售業(yè)，經(jīng)營業(yè)績占據(jù)榜首的往往是國有企業(yè)，如上海聯(lián)華超市有限公司。但是專家認(rèn)為，這些公司業(yè)態(tài)復(fù)雜，“內(nèi)部管理較混亂”，跟政府關(guān)系不透明，缺乏好的管理團(tuán)隊。而臺資企業(yè)，經(jīng)營管理模式比較現(xiàn)代化，從文化認(rèn)同和市場經(jīng)驗(yàn)上又比其他外資公司更中國化，因此更易受到外資青睞。

　　價格爭議

　　據(jù)《財經(jīng)》了解，這樁交易頗多周折。今年2月份就曾從頂新集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人中傳出談判失敗的消息。即使在交易完成之后，頂新集團(tuán)與TESCO也不愿對交易細(xì)節(jié)發(fā)表評論，稱“具體操作要四個月之后才能完成”。

　　此樁交易的另一引人注目之處就是高達(dá)1.4億英鎊（合人民幣21億元）的收購價，這是樂購去年利潤的25倍，但TESCO僅獲得了其中50％的股權(quán)。頂新集團(tuán)和TESCO集團(tuán)都拒絕對此發(fā)表評論。

　　據(jù)華夏證券商貿(mào)行業(yè)分析員孫鸞透露，這樁交易在2月份傳出的價格是2億美元，但是沒有談成，最終又在此基礎(chǔ)上加了6000萬美元。根據(jù)樂購目前公布的銷售額、利潤率來看，TESCO再過十年也很難收回成本。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，TESCO急于進(jìn)入中國市場，是造成收購價格偏高的主要原因。

　　對于中國市場，TESCO雖說覬覦已久，但仍是一個后來者。此前，TESCO在中國，只開展了采購業(yè)務(wù)。而TESCO在國際市場上的宿敵，家樂福和沃爾瑪早在1995年和1996年就已經(jīng)進(jìn)入了中國，截止到2003年底，分別擁有41家和33家店。三家目前的主攻方向都是大賣場。

　　頂新集團(tuán)董事長魏應(yīng)交稱，樂購已在立地開發(fā)、成本控制和大賣場的經(jīng)營管理上累積了豐富的經(jīng)驗(yàn)，且與各供應(yīng)商保持著良好的溝通關(guān)系。

　　根據(jù)協(xié)議，TESCO將以現(xiàn)金方式把2.6億美元全數(shù)付給頂新集團(tuán)。至于管理團(tuán)隊，《財經(jīng)》從TESCO獲知：斯蒂夫·安杰（Steve Ager）將被任命為新的合資公司的總裁，向董事長兼CEO魏應(yīng)交匯報。高級管理團(tuán)隊的其他成員將分別來自TESCO和頂新，全部向斯蒂夫匯報。斯蒂夫在TESCO有超過27年的經(jīng)驗(yàn),擔(dān)任過包括商務(wù)總監(jiān)和零售總監(jiān)在內(nèi)的許多職務(wù)。他最近一個職務(wù)為國際支持總監(jiān)。

　　新聞發(fā)言人史佳紅證實(shí)，超市的名字還會是樂購。樂購仍然堅持“未來一年內(nèi)開10家店”的說法，但詳細(xì)計劃則仍在討論之中。此前，業(yè)內(nèi)紛傳樂購已開始在北京選址，樂購稱其為“必要的市場調(diào)查”。

　　牌照之謎

　　從交易安排看，在協(xié)議之前，頂新集團(tuán)旗下的頂超公司擁有樂購100％的股權(quán)。但是《財經(jīng)》在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，樂購在上海市工商局卻注冊為內(nèi)資企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士分析，這很可能是繞開中國政府審批的一種做法。

　　在商務(wù)部2001年下發(fā)的787號文件中，列舉了216家違規(guī)進(jìn)入、需要整改的企業(yè)，上海康仁樂購超市貿(mào)易有限公司、上海康交樂購超市有限公司、上海康仁樂購超市貿(mào)易有限公司分公司和上海康育樂購超市有限公司等五家樂購超市赫然在列。

　　在今年以前，中國政府一直嚴(yán)格控制外資進(jìn)入中國的零售連鎖市場。家樂福也曾因牌照問題而屢屢列入主管部門的黑名單。那么樂購到底有沒有正式的零售牌照？

　　《財經(jīng)》在上海工商行政管理局找到了以樂購為名注冊的三個公司：上海樂購物流有限公司、上海康仁樂購超市貿(mào)易有限公司和上海康交樂購超市貿(mào)易有限公司。這三家公司均為內(nèi)資企業(yè)，其中上海康仁樂購超市貿(mào)易有限公司設(shè)有一個分公司，法定代表人魏應(yīng)交——即頂新集團(tuán)董事長，經(jīng)營范圍中包括“國內(nèi)貿(mào)易，商品展銷”等；而上海康交樂購超市有限公司，設(shè)有21個分公司，法定代表人魏應(yīng)充，經(jīng)營范圍中包括食品及各種日用百貨零售。

　　由此看來，旗下?lián)碛?1家分公司的上海康交樂購超市有限公司應(yīng)是樂購連鎖店的最大持有人，但企業(yè)性質(zhì)卻注明為內(nèi)資。頂新集團(tuán)明明是一家臺資企業(yè)，由其間接控股的樂購超市為何在工商局變成了內(nèi)資企業(yè)，其中關(guān)系TESCO與樂購均諱莫如深，外人難以獲知。

　　《財經(jīng)》就此致電商務(wù)部的外資司服務(wù)貿(mào)易處，該處一位官員拒絕提供有關(guān)樂購是否具有零售牌照的咨詢。但這位官員解釋說，外資注冊商業(yè)零售企業(yè)要得到商務(wù)部的批準(zhǔn)，而內(nèi)資注冊只需要在當(dāng)?shù)毓ど叹稚暾埣纯伞焚徯侣劙l(fā)言人則明確表示，“新公司的注冊，我們已經(jīng)跟相關(guān)部門咨詢過了，不會有太大障礙。”但是現(xiàn)在申請具體進(jìn)行到哪一步，她尚不清楚。

　　根據(jù)中國加入WTO的協(xié)議，中國將在2004年12月11日之后開放零售市場，除銷售化肥等特殊商品和超過30家分店的連鎖店股權(quán)受到限制之外，放開其他限制。并明確規(guī)定“外國連鎖店經(jīng)營者將有權(quán)選擇根據(jù)中國法律和法規(guī)在中國合法設(shè)立的任何合作伙伴”。無論如何，在2004年以后，外資都將面臨更加寬松的政策環(huán)境。

　　種種跡象顯示，TESCO收購樂購股權(quán)僅是一個開始。現(xiàn)在很多外資企業(yè)都在跟國內(nèi)的零售企業(yè)談判，比如麥德龍和河北的保龍倉集團(tuán)，沃爾瑪正在和一些企業(yè)接觸，物美也在跟外資進(jìn)行談判。上海樂購的董事長助理陳心希向《財經(jīng)》證實(shí)，整個中國零售業(yè)正在醞釀著多起并購合作。TESCO收購樂購股權(quán)的價格和模式，將對今后的收購產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響。